内容 VS 渠道,谁是更好的投资标的?

华纳音乐(WMG)最近正在准备上市。所以就有不少人在讨论:如果看好音乐行业和流媒体的长期发展,那么处于行业上游、掌握版权分发的华纳,和直接服务用户、聚合海量需求的 Spotify,谁会是更好的投资标的?

主流意见似乎是,Spotify 比 WMG 质地更好。比如以下几个重要原因:

  • 护城河视角,WMG 等版权巨头并不能直接触达到消费音乐内容的用户/粉丝,对其毫无了解和掌控;而像 Spotify 这样的科技公司和内容聚合平台,可以将规模效应发挥得淋漓尽致。
  • 天花板视角,Spotify 看上的不只音乐市场,还有更多元的音频内容和媒体,比如很多人津津乐道的播客。而 WMG 似乎一直专注于音乐(btw ,索尼也在涉足播客。。)。
  • 行业竞争视角,短期来看 WMG 始终盈利,而 Spotify 持续失血,到达盈亏平衡点的时间并不长。但后者依然维持营收的高速增长,有能力坐稳音乐流媒体平台的头号玩家;而 WMG 在三大唱片巨头(环球、索尼、华纳)中规模最小,大概是最大的唱片公司——环球(UMG)的一半,而 UMG 也正在谋求几年内上市。

但是我们换个角度来理解,华纳和 Spotify 有没有什么相似的地方?好像也有:

  • 二者其实都有直接服务用户的平台,Spotify 有先发优势,但华纳也有网站,并且应该一直没有放弃这块的打算。
  • 二者都必须且长期发力 IP 业务,才能保持行业优势(WMG 音乐,Spotify 播客)。
  • 二者在营收上有比较强的相关性,华纳为 Spotify 带来用户,Spotify 为华纳带来营收,是共生关系。

关于索尼进军播客的文章推荐——https://variety.com/2019/digital/news/sony-music-podcast-adam-davidson-laura-mayer-1203208804/

 

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